新一年貨幣政策如何靈活適度，央行近日給出了答案。
1月2日至3日，2020年中國人民銀行工作會議召開。會議強調(diào)，實施穩(wěn)健貨幣政策，堅決打贏防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)，深化金融改革開放，全面做好“六穩(wěn)”工作，統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生、防風險、保穩(wěn)定，為經(jīng)濟高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。會議部署了2020年七大重點工作，提出做好這些工作的五大要求。
從央行的工作部署與要求可以看出，穩(wěn)健的貨幣政策，旨在為經(jīng)濟高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境，其關鍵在于全面做好“六穩(wěn)”工作，統(tǒng)籌推進六大目標任務。要完成上述多目標和任務，絕非易事，須科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，在兩難多難的復雜經(jīng)濟形勢下尋求平衡。
中國的貨幣政策一向承載著多個目標任務。作為宏觀調(diào)控的一部分，一直以來，我國的貨幣政策是圍繞多目標來設定的，既包含價格穩(wěn)定、促進經(jīng)濟增長、促進就業(yè)、保持國際收支大體平衡這四大目標，也包含金融穩(wěn)定、促進改革開放等目標。這些目標之間本身就存在一定的沖突，這無疑增加了貨幣政策調(diào)控的難度，須科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度。
兼顧多個目標，要義自然是如何把握好平衡點，在多目標間尋求平衡。但也正是由于具有“多重目標”、身負“多項任務”，且要處理“多種關系”，貨幣政策不可避免面臨“尋求平衡”的挑戰(zhàn)。有觀點表示，貨幣政策相機抉擇的特征或將延續(xù)，周期性、結構性、體制性問題以及短期、中期、長期目標均將兼顧。
當前，國際國內(nèi)經(jīng)濟金融形勢錯綜復雜，同樣考驗著宏觀調(diào)控逆周期調(diào)節(jié)的力度和節(jié)奏。從國際看，全球經(jīng)濟下行壓力加大，仍處在國際金融危機后的深度調(diào)整期，世界大變局加速演變的特征更趨明顯，外部不確定不穩(wěn)定因素增多。
從國內(nèi)看，我國主要宏觀經(jīng)濟指標保持在合理區(qū)間，經(jīng)濟增長保持韌性，國內(nèi)經(jīng)濟金融領域的結構調(diào)整出現(xiàn)積極變化。但經(jīng)濟下行壓力仍然較大，結構性、體制性、周期性問題相互交織，“三期疊加”影響持續(xù)深化，內(nèi)生增長動力還有待進一步增強。同時，近期食品價格指數(shù)同比上漲幅度較大，未來一段時間還需警惕通脹預期發(fā)散。
過去一段時間，面對國內(nèi)外風險挑戰(zhàn)明顯上升的復雜局面以及改革發(fā)展穩(wěn)定的艱巨任務，我國穩(wěn)健的貨幣政策針對性實效性進一步提升。央行本次工作會議指出，2019年針對經(jīng)濟下行壓力加大，貨幣政策突出逆周期調(diào)節(jié)，三次下調(diào)金融機構存款準備金率；靈活運用中期借貸便利、常備借貸便利和公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動性合理充裕。
今年元旦當天，央行再次全面降準0.5個百分點，釋放長期資金8000多億元。對此，央行相關負責人表示，此次降準與春節(jié)前的現(xiàn)金投放形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，保持靈活適度，并非大水漫灌，體現(xiàn)了科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。
新的一年已經(jīng)開局，國內(nèi)外經(jīng)濟金融環(huán)境依然復雜多變，經(jīng)濟金融工作需要統(tǒng)籌推進穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結構、惠民生、防風險、保穩(wěn)定。因此，穩(wěn)健的貨幣政策必須要堅持穩(wěn)字當頭，提高調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性，靈活適度，科學穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度。
科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，須靈活適度，加強逆周期調(diào)節(jié)，保持流動性合理充裕。有觀點表示，一方面，靈活適度體現(xiàn)在貨幣政策力度的拿捏適度，既要為經(jīng)濟發(fā)展營造適宜的貨幣金融條件，又不能搞大水漫灌；另一方面，靈活適度也對政策的前瞻性、針對性、有效性，節(jié)奏的把握、結構性操作等提出更高要求。因此，科學穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度，就是要把握好穩(wěn)健貨幣政策的著力點，把握好總量政策的取向和力度，促進貨幣信貸、社會融資規(guī)模增長同經(jīng)濟發(fā)展相適應。
科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，須繼續(xù)深化利率市場化改革，強化市場化的利率形成、傳導和調(diào)控機制，疏通貨幣政策傳導渠道。一方面，要在利率市場化改革中推動貨幣政策向價格型調(diào)控為主逐步轉型，疏通市場化的貨幣政策傳導機制。這就需要進一步完善貸款市場報價利率傳導機制，靈活運用中期借貸便利、常備借貸便利和公開市場操作等多種貨幣政策工具，推動管制利率和市場利率“兩軌合一軌”。另一方面，要繼續(xù)深化金融供給側結構性改革，合理運用好結構性貨幣政策工具，精準滴灌，引導優(yōu)化流動性和信貸結構，支持經(jīng)濟重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。
科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，須促進內(nèi)外均衡，堅持發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。在經(jīng)濟全球化和開放宏觀經(jīng)濟格局下，靈活的匯率機制是應對外部沖擊、實現(xiàn)內(nèi)外均衡的穩(wěn)定器。近年來，人民銀行進一步強化以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的機制，逐步形成了市場化的人民幣對美元匯率中間價形成機制。對此，央行行長易綱不久前刊文指出，人民銀行將繼續(xù)推動人民幣匯率市場化形成機制改革，保持匯率彈性，并在市場出現(xiàn)順周期苗頭時實施必要的宏觀審慎管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
今年是全面建成小康社會和“十三五”規(guī)劃收官之年，也是為未來打下良好基礎的關鍵之年，做好各項金融工作任務艱巨。在這一過程中，貨幣政策被各方給予更多期望，這無疑需要科學穩(wěn)健把握貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，為經(jīng)濟高質量發(fā)展創(chuàng)造良好的貨幣金融環(huán)境。